黃金，作為一種稀有貴金屬，自古以來就被視為貯藏財富的重要工具。隨著投資市場發展，黃金以多種形式走進投資者眼簾。金融危機以來，國際投資市場波動，投資者避險情緒強烈，使年初黃金價格走出新一輪牛市，沖破1000美元/盎司。然而，隨著股市回暖，黃金回調至865美元/盎司左右，金價變動之大讓投資者頗為迷茫。記者采訪了諾亞（青島）財富管理中心分析師蘇志強和恒泰大通黃金投資有限公司研究中心主任分析師袁林，他們就黃金未來投資價值發表了自己的觀點。

專家簡介：袁林,國內知名黃金分析師，現任恒泰大通黃金投資有限公司研究中心主任。

專家簡介：蘇志強，國家二級理財規劃師（ChFP），畢業于威斯康辛州立大學，致力于投資PE及外匯證券等金融工具的研究，現任諾亞（青島）財富管理中心理財規劃師。

諾亞財富：黃金黃了

與大多數唱多派不同，諾亞（青島）財富管理中心理財規劃師蘇志強認為，黃金已然"黃"了。

第1財金：是什么因素讓您提出黃金"黃"了的觀點？

蘇志強：我這么認為主要基于近期黃金投資市場的三點訊息。第一，去年一年金礦挖出的黃金略過于2400噸，高于歷史水平，但低于2006年2483噸的紀錄。

第二個訊息為黃金的開采成本數十年來不變。2001年以前每英兩的開采成本為260美元到300美元。經過八年的通貨膨脹，石油的開采成本增加兩倍，但是黃金卻因為技術的改進，成本還是三百美元上下。

第三個訊息為，中國從2007年起，已經取代南非成為世界第一大產金國，去年產金270噸，今年應該會超過300噸。這三點說明，從開采量、開采成本等方面來看，黃金缺乏一定的吸引力。

第1財金：從這三點看，當前黃金投資哪種方式有更大投資空間？

蘇志強：有消息稱，許多銀樓已經不再回收黃金，因為黃金這一輪回調讓黃金收購商心里沒底。

買金礦股會比買黃金有更大投資機會，其流動性更好。

第1財金：黃金被稱作是抗通脹的有力武器，您怎么看？

蘇志強：我并不贊同。同樣一盎司黃金，現在買到的石油比二十年前少，買到的牛奶減少的程度更多，買到的飲水比例變化令人難以置信。兩百年前，一盎司黃金可以買到五股的道瓊工業指數，現在要七盎司黃金才能買到一單位。這還是股價腰斬，黃金漲三倍之后的結果，更多時候，黃金的購買力衰退比這更嚴重。

因此，我認為黃金已經"黃"了，失去了他在國際貨幣體系中的地位，而它的避險作用在通縮的時代也比之前大大下降。

恒泰大通：說黃金熊市太悲觀

昨日，在恒泰大通黃金投資有限公司"盛世黃金，誰執牛耳"專場黃金投資報告會上，國內知名黃金分析師袁林發表了以"金融危機下的黃金投資"為主題的演說，會后，記者就黃金投資價值的話題對其進行采訪，他認為實物黃金有較大投資機會。

第1財金：有學者認為，黃金牛市已過，您怎么看？

袁林：2008年，我國躍居成為世界第一產金大國，而中國的黃金期貨市場、黃金T+D業務等交易剛剛起步，中國的黃金市場潛力巨大。從宏觀上黃金市場的供求關系來看，國際黃金消費仍明顯高于產出，這也使黃金存在巨大投資市場。

金融危機爆發后，美國國債和黃金成為投資者首選的避險工具。雖然當前美國經濟下滑速度變緩，但并沒有數據表明其衰退已經結束，因此，黃金仍有避險投資價值。除此之外，美國實行寬松的貨幣政策讓美元貶值、全球通脹風險加劇，黃金價格上漲恰是因為信用貨幣的不穩定。但是，黃金市場的供求關系沒有發生本質變化，依舊供不應求，因此相信金價在一段時間的盤整之后會有繼續上漲的空間。

如果說現在的黃金市場就是熊市，顯然過于悲觀。黃金價格從去年8月至今年上半年一直保持升勢，持續的上漲之后出現短期的回調是很正常的。

從以往的經驗來看，上一輪黃金熊市持續了20多年的時間，當時美國經濟增長迅速，美元地位強勢。而當前美國進入衰退期，經濟短期內未現復蘇，因此，投資者黃金的需求仍舊旺盛。而且，投資者對黃金的購買力一直以來都比較穩定，從經濟數據分析相對于貨幣貶值黃金顯現出上漲的走勢。

第1財金：有消息稱，銀樓已不回收黃金，是否是黃金作為避險工具地位下降的體現？

袁林：對于有些銀樓因黃金價格波動大而不收黃金的報道，我認為這只是企業問題，與黃金價格漲跌無關。原因可能在于銀樓的主營業務不是黃金回收，而有的銀樓沒有采取合理的風險控制措施，因為對黃金價格把握不住，不敢輕易涉足。從總體看來，我國黃金市場仍舊呈現產銷兩旺的現狀。

第1財金：對普通投資者而言，應該如何選擇黃金投資方式？

袁林：紙黃金門檻較低，流通性好，但是不能提取黃金，因此與實物黃金相比投資風險較大，對投資者要求也更高。黃金類股票受國內政策、股市走向等影響，波動范圍一般情況下比國際金價變動更大，適合風險承受能力較大的投資者。黃金期貨實行杠桿交易，收益和風險都被放大，普通投資者要對黃金的專業知識有比較清晰的認識才能涉足。而實物黃金買賣，可以選擇全款方式或預付款方式進行，既可以提走金條，也可以通過網絡平臺與國際金價同步進行交易。不同風險承受能力的投資者可以根據自己的投資偏好進行選擇。