當美元危機重重，股市震蕩不已，投資客的身影開始頻頻出現在商品市場。他們炒高了銅，炒高了農產品，也炒高了曾經被忽視的白銀。近日，知名投資人羅杰斯表示，貨幣危機很可能會在未來一兩年內爆發，比起黃金，他更看好白銀的回報。而同期，國內幾家銀行也推出了白銀延期交易(T+D)業務，將投資門檻降低到了300元。這讓白銀的“帝國”進入了大眾投資者的視線。  

巴菲特舊愛羅杰斯新寵

白銀曾是巴菲特的得勝之所。20世紀90年代末全世界都在熱炒互聯網概念，巴菲特開始持續買入大量白銀，最多時其頭寸占到市場總持倉量的1/4，白銀價格從5美元/盎司上漲至15美元/盎司，巴菲特在白銀市場的獲利不輸股市。

而今，又一位投資大師看上了白銀的價值。“當所有人都坐到船的一邊時，你應該移到另一邊去。”面對黃金近兩年來關注度的高溫，羅杰斯近日說：“如果我是個聰明的年輕人，我現在就會買糖和白銀。這并不是什么投資推薦，但我自己確實投資了一些白銀。從歷史上看，白銀價格要遠低于其他商品。”

事實上，羅杰斯看好白銀由來已久，在他此次唱多前，今年以來白銀的漲幅超過了30%。由于前期超跌，所以今年以來的漲幅明顯跑過黃金。與此同時，隨著近期幾家銀行白銀延期交易產品業務的推出，國內的“炒銀”家族有望壯大起來。

據北京中期期貨公司交易部總經理胥京鋼介紹，白銀作為低價的貴金屬，長期以來一直是黃金的影子，金價漲銀價就漲。但在金融危機之后，白銀的影響因素變得更為復雜，于是逐漸走出了一波獨立于黃金走勢之外的行情。

東亞中國報告指出，黃金和白銀都具有貨幣屬性，兩者相關性高達80%左右。同等重量的白銀要比黃金便宜不少，會受到發展中國家投資者的青睞。在全球經濟復蘇和美元長期貶值的大背景下，白銀價格有望獲得雙重刺激。

專家表示，從歷史上看黃金與白銀的比價長期保持在40倍左右，而目前黃金價格幾乎是白銀價格的60倍，這意味著白銀更具有估值優勢。另外，從絕對數值看，國際金價目前在每盎司950美元處徘徊，離前期的2008年3月每盎司1007美元近在咫尺，而銀價雖在今年較黃金大幅上漲，但目前每盎司14美元的價格離2008年3月的每盎司21美元高價仍有很大的上漲空間。

而國外的分析師對白銀的前景也多持樂觀態度。據路透社報道，比預期更快、更強勁的經濟復蘇提振了部分行業對白銀的工業需求。與此同時，謹慎的投資者仍然在金融危機發生一年后心有余悸，繼續買入白銀作為黃金的廉價替代品。不過，也有分析師認為，對白銀走勢的分析并不是這么簡單，如果金融危機有所緩和，將是刺激投資者撤離貴金屬投資的避風港，但若經濟復蘇勢頭停滯，又將打擊工業需求。

中國白銀熱

中國百姓對于貴金屬的喜好由來已久，不過把金銀當做投資還是近兩年才熱起來的現象。而投資者對于白銀投資的青睞，與其門檻較低有很大關系。胥京鋼介紹，業界素有“黃金適合投資，白銀適合投機”之說，因為白銀的價格波動比黃金更為劇烈。

“說到底，白銀和黃金的漲勢還是因為全球都處在資金流動性強、通脹預期強的情況下。錢多貨少，所以所有的大宗商品，包括銅、油、黃金、白銀、農產品，都會受到資金追捧。”胥京鋼介紹，近來國內的黃金期貨交易活躍度非常高，很多人希望以期貨交易的方式來規避通貨膨脹的影響。

但目前國內并沒有白銀期貨的品種，因此白銀延期交易產品成為白銀投資渠道中唯一具備投資杠桿的品種，也是投資風險最高、收益最大的品種。

今年以來，興業銀行、民生銀行均推出了此項業務，此外，星展中國還推出國內首只掛鉤白銀ETF的結構性理財產品。

據中國民生銀行北京管理部財富中心孫國華介紹，白銀T+D業務可以進行多空雙向操作，即無論市場上漲或下跌，都可以有盈利機會。“與實物白銀，如銀飾品相比，白銀T+D交易成本低廉，也不涉及買回后保管的問題；同一般紙白銀交易只可以做多相比，T+D交易采取保證金交易方式，具有杠桿放大功能，如果看對方向，盈利可觀。當然，如果看錯方向，風險也被放大。”孫國華表示。

據了解，目前興業和民生銀行推出的業務均實施保證金制度，即利用杠桿原理以小博大。其中，興業銀行目前的保證金比例為15%，而民生銀行為10.5%。以民生銀行為例，該行白銀交易收取10.5%的保證金，以目前市場價格看，眼下白銀AG(T+D)的每手報價在3300元左右，也就意味著，投資者只用不到400元便可以炒一手“試試水”。這相對于紙黃金幾千元和實物黃金一兩萬元的投資門檻，顯然是低了許多。專家建議，對于一些還不太了解黃金市場的投資者，不如先通過從白銀入手來熟悉市場。

“真金白銀”亦有風險

“國內外大量的游資都需要尋找資金出口，大宗商品市場是它們目前最青睞的場所，包括白銀在內，幾乎所有的商品都可能受到炒作。一旦經濟復蘇，股票等高風險市場魅力重現，黃金和白銀的價格都有可能隨之回調。這種價格波動是投資者需要面臨的最大風險。”一位業內人士對白銀的走勢與風險做出了如是判斷。

關于炒白銀的風險，歷史上有個生動的事例。美國曾有位石油大王，把白銀從1979年8月的每盎司7美元拉抬到1980年1月的每盎司50美元，在銀價的一路上揚中，空頭的力量始終未被磨滅，終于，白銀崩盤，釀成石油大王爆倉破產。

不過，比起黃金來說，白銀的商品屬性更為明顯。一旦這樣的情況發生，白銀會比黃金更加抗跌，因為它在電子、航空、國防等領域需求廣泛。從銀的實用價值來看，由于其具有導熱、導電性能良好等特性，被廣泛應用于感光材料、合金、銀幣、首飾等。

值得投資者注意的是，T+D交易是一種杠桿交易，可能獲得超額收益也可能受到超額損失，并可能出現損失額度超過保證金而被迫“出局”的風險。民生銀行孫國華也提醒，該行業務實行實時浮動盈虧評估和實時強行平倉的風險控制方式，投資者務必注意控制倉位，并在賬戶上留出一定的資金。以免追加交易保證金不及時被強制平倉。市場普遍認為，買賣的倉位最好能控制在50%以內，保守型的投資者可以控制在30%以內。

能否像購買實物金條那樣投資白銀呢？專家介紹，目前進行白銀實物投資的問題在于渠道的不通暢。雖然國內投資白銀的渠道有銀條、紙白銀，但是它們的回購以及變現還不方便，同時個人投資者買銀條可能還會有較高的溢價。

此外，從投機性角度講，白銀有一定的價值，而從保值功能上看，雖然白銀具有抗通脹的屬性，但當通貨膨脹率超過5%時，白銀的保值功能就明顯弱于黃金。

理財貼士

白銀的幾種投資方式

1.上海金交所推出的白銀T+D業務國內市場上成交與投資最為活躍的品種，與黃金T+D一樣，白銀T+D也是放大風險與投資收益的，投資者可以用1萬元資金操作10萬元的投資。最適合散戶介入，但投資者需有一定的風險承受能力。

2.金店或機構發行的實物銀條此實物的投資性質相同。投資者可以用現金購買，但國內銀條回購的渠道并不通暢，這種方式只適用于長線投資，短期獲利的可能性很小。

3.紀念銀條產品是中國金幣總公司等機構發行的具有紀念意義的銀條，有收藏價值，但投資價值不大。

4.銀幣由中國金幣總公司統一發行，回購渠道較好，適合中小投資者，但整體來說收藏價值不如金幣高。此外，值得注意的是，投資銀幣、銀條等實物白銀，其流動性因為回購渠道有限而受到極大的限制。因此，投資此類實物白銀就很可能難以享受銀價上漲帶來的收益。

5.投資與白銀相關的股票目前中國并無以白銀為主業的上市公司，但一些以黃金開采為主業的上市公司往往由白銀伴生礦而獲得一定產量的白銀礦產，如馳宏鋅鍺和山東黃金等，可作為長期投資之選，但股價的影響因素過多，白銀價格只是一方面因素。（趙媛）